中國證券報

　　內(nèi)外需共同帶動 前8個月我國貨物貿(mào)易保持增長

　　海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計，前8個月我國貨物貿(mào)易進出口總值28.58萬億元，同比增長6%。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進口12.13萬億元，增長4.7%；貿(mào)易順差4.32萬億元，擴大13.6%。

　　海關(guān)總署統(tǒng)計分析司司長呂大良表示，前8個月，我國進出口保持增長離不開國內(nèi)外需求的共同帶動。今年以來，我國經(jīng)濟運行持續(xù)回升向好，WTO近日發(fā)布的報告顯示，三季度全球貨物貿(mào)易保持復蘇態(tài)勢。從各經(jīng)濟體最新數(shù)據(jù)看，上半年我國出口、進口全球份額都穩(wěn)中有升。

　　從單月數(shù)據(jù)來看，8月我國外貿(mào)進出口總值為3.75萬億元，同比增長4.8%。其中，出口同比增長8.4%，較7月上升1.9個百分點；進口同比持平。

　　基金機構(gòu)解禁離場 新布局動向曝光

　　本周A股市場共有47家公司限售股陸續(xù)解禁，解禁總市值超過550億元。近年來A股市場持續(xù)震蕩，此前不少參與定增或首發(fā)戰(zhàn)略配售的機構(gòu)投資者面臨著虧損離場的壓力，不過仍有部分參與其中的基金機構(gòu)收獲頗豐。一邊是已投項目計劃離場，另一邊機構(gòu)也在加緊布局新的投資機會。業(yè)內(nèi)人士認為，機構(gòu)普遍聚焦超額回報，對于定增投資來說，折扣安全墊和目前較低的市場點位有望為其獲得超額回報提供額外的支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周A股市場迎來月內(nèi)解禁小高峰，共有47家公司限售股陸續(xù)解禁，包括首發(fā)原股東限售股解禁和定向增發(fā)限售股解禁等，合計解禁約70億股，按9月6日收盤價計算，解禁總市值超過550億元。從個股解禁規(guī)模來看，本周解禁市值超100億元的個股共有兩只，分別為中信證券和中鐵特貨（001213），中糧科工（301058）、菜百股份（605599）、蘭衛(wèi)醫(yī)學（301060）等個股解禁規(guī)模緊隨其后。

　　資管機構(gòu)明顯增持 REITs迎長期配置良機

　　上半年，機構(gòu)資金對公募REITs青睞有加，機構(gòu)持倉比例進一步提升。在債券市場利率中樞下行的大背景下，市場人士認為，REITs作為高分紅、中低風險的資產(chǎn)，配置性價比持續(xù)提升，或成為當下紅利投資的“平替”品種。

　　上半年，權(quán)益市場顯著分化，作為另類資產(chǎn)的高分紅品種，REITs正在成為機構(gòu)眼中紅利投資的“平替”。平安證券根據(jù)2024年基金半年報披露的數(shù)據(jù)測算，相較2023年末，機構(gòu)投資者持有REITs的總市值增加222億元，其中186億元流向新上市REITs，另有36億元資金用于增持已上市REITs。從增量資金的流向來看，其顯著特征是跟隨市場供給，消費基礎(chǔ)設(shè)施是大多數(shù)投資者加倉幅度最大的板塊，另有部分資金流向保障性租賃住房、能源基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的方向。

　　華為和蘋果發(fā)布新品 AI助推消費電子市場景氣度上行

　　9月10日，華為和蘋果均發(fā)布新款手機，將AI手機、三折疊屏概念熱度推上新高。融合大模型的AI手機逐漸從概念走向應(yīng)用，三折疊屏手機則對供應(yīng)鏈提出了更高要求。專家表示，AI手機將拉動市場換機需求，高端機型將率先受益。當前，消費電子行業(yè)去庫存較為充分，行業(yè)迎來上行周期。

　　北京時間9月10日凌晨，蘋果在秋季新品發(fā)布會上推出iPhone16系列手機、Apple Watch Series 10智能手表和AirPods 4耳機新品。iPhone 16、iPhone 16Plus和iPhone 16Pro的起售價分別為799美元、899美元和999美元。

　　上海證券報

　　今年前8個月外貿(mào)平穩(wěn)增長

　　在復雜的國際貿(mào)易環(huán)境下，我國外貿(mào)出口同比增速加快，超出市場預期。海關(guān)總署9月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年前8個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值28.58萬億元人民幣，同比增長6%，與前7個月6.2%的增速相比，保持平穩(wěn)態(tài)勢。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進口12.13萬億元，增長4.7%，貿(mào)易順差擴大13.6%。8月出口同比增長8.4%，增速比7月加快1.9個百分點。

　　具體來看，優(yōu)勢產(chǎn)品出口較快增長。機電產(chǎn)品出口占比達到近六成，其中集成電路、汽車出口增速較快。數(shù)據(jù)顯示，前8個月，我國出口機電產(chǎn)品9.72萬億元，同比增長8.8%，占出口總值的59.1%。其中，集成電路、汽車、手機出口額分別增長24.8%、22.2%、0.5%。

　　“機電產(chǎn)品出口增速展現(xiàn)出我國外貿(mào)在復雜嚴峻外部環(huán)境下的韌性。這主要受益于全球需求的改善，以及集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、家用電器等重點行業(yè)的供應(yīng)韌性。”中國機電產(chǎn)品進出口商會新聞發(fā)言人高士旺對上海證券報記者表示。

　　證券公司全面風險管理規(guī)范迎升級

　　上海證券報記者9月10日從業(yè)內(nèi)了解到，日前，中國證券業(yè)協(xié)會研究修訂了《證券公司全面風險管理規(guī)范》，從制度層面對重點問題和重點領(lǐng)域進行了總體規(guī)范，并向行業(yè)征求意見。

　　據(jù)悉，現(xiàn)行規(guī)范共6章41條。規(guī)范修訂稿共9章66條，主要修訂內(nèi)容包括三方面：

　　一是對規(guī)范架構(gòu)進行梳理優(yōu)化，完善框架結(jié)構(gòu)。例如，將規(guī)范調(diào)整劃分成9個章節(jié)，在現(xiàn)行規(guī)范基礎(chǔ)上增設(shè)了“第三章 風險偏好及指標體系”“第五章 子公司風險管理”和“第六章 專項領(lǐng)域的風險管理”3個章節(jié)，分別對證券公司風險偏好及指標體系的建立要求進行了細化，對子公司風險管理、境外子公司風險管理進行了細化和強化，對新業(yè)務(wù)管理、同一業(yè)務(wù)同一客戶管理、表外業(yè)務(wù)、場外業(yè)務(wù)等風險管理難度較大的領(lǐng)域列專章加以規(guī)范和強化。

　　二是根據(jù)行業(yè)變化新增風險管理相關(guān)要求。針對存在的不足和短板，增加了全面風險管理的目標、應(yīng)遵循的基本原則、其他高級管理人員風險管理職責、金融數(shù)據(jù)安全等內(nèi)容；對風險偏好及風險指標體系考慮因素、風險偏好及指標決策流程、風險指標管理程序、風險偏好評估要求、子公司風險管理、境外子公司風險管理、同一業(yè)務(wù)管理機制及具體要求、同一客戶管理機制及具體要求、表外業(yè)務(wù)及場外業(yè)務(wù)風險管理增加相應(yīng)的條款，以明確相關(guān)領(lǐng)域的風險管理機制建設(shè)基本要求，強化該領(lǐng)域風險管控力度。

　　年均增長6.2% 我國逐步躋身世界服貿(mào)大國行列

　　我國加快服務(wù)業(yè)對外開放，逐步躋身世界服務(wù)貿(mào)易大國行列。在9月10日召開的國新辦新聞發(fā)布會上，商務(wù)部相關(guān)負責人透露了我國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展的“成績單”：

　　從增速看，2012年至2023年，以美元統(tǒng)計，中國服務(wù)貿(mào)易年均增速6.2%，高于全球平均增速和我國同期貨物貿(mào)易增速。

　　從規(guī)模看，2023年全國服務(wù)進出口6.6萬億元，同比增長10%，規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　從份額看，中國服務(wù)出口和服務(wù)進口占世界的比重，分別由入世之初的2.2%和2.6%，提升到2023年的4.8%和7.5%。

　　基金自購暗藏玄機：高調(diào)買入悄然賣出

　　基金公司積極自購，往往被視為鮮明看多后市的標志。實際上，基金公司自購往往暗藏玄機：在自購時大張旗鼓地宣傳，在贖回時悄無聲息。部分公司高調(diào)宣稱自購旗下基金，實則“贖舊買新”。亦有基金經(jīng)理一邊公開看多后市，一邊暗地減持基金。

　　通常情況下，基金公司在自購旗下基金時會發(fā)布公告披露自購的情況，展現(xiàn)看多后市的信心。與之相對應(yīng)的是，在贖回時往往悄無聲息。投資者只能通過基金定期報告，才能一窺端倪。

　　證券時報

　　從歷史數(shù)據(jù)看QFII投資演變： 整體收益率跑贏市場 投資重點轉(zhuǎn)向科技賽道

　　QFII自2003年正式進入A股以來，經(jīng)過20多年的發(fā)展，已成為A股重要的投資力量，持股市值從2004年的超28億元，增長至今年上半年末的1000多億元。在不同階段，QFII投資側(cè)重點各不相同，從最初的傳統(tǒng)行業(yè)，轉(zhuǎn)變到最新的以醫(yī)藥、電子為代表的科技方向。入市以來，QFII的持倉收益率非?？捎^，20多年來整體累計收益率遠遠跑贏市場整體。本文通過QFII的持倉變化、收益率對比、重點持倉股等多個維度，梳理歸納QFII投資邏輯。

　　2003年7月9日，瑞士銀行通過合格境外投資者（QFII）機制完成外資購買A股第一單，成為QFII正式參與中國股市的歷史性事件，我國資本市場對外開放的大幕由此拉開。21年來，QFII已成為中國資本市場提高對外開放的標志之一，被認為是境外資金合法合規(guī)進入中國內(nèi)地資本市場最有效的通道，是跨境金融業(yè)務(wù)的重要類別。

　　2003年QFII機構(gòu)正式入市，當年共11家外資機構(gòu)獲得QFII資格。隨著準入門檻降低、投資范圍擴大、監(jiān)管持續(xù)完善，合格境外投資者數(shù)量顯著提升。今年以來有36家外資機構(gòu)獲批QFII資格，包括阿曼投資局等中東主權(quán)財富基金，也包括英國養(yǎng)老保障基金委員會等海外養(yǎng)老金巨頭。

　　截至今年6月末，全市場共有839家QFII機構(gòu)（含RQFII機構(gòu)）。數(shù)據(jù)顯示，最新額度超過20億美元的機構(gòu)共計10家，分別是澳門金融管理局、阿布扎比投資局、韓國銀行、法國興業(yè)銀行股份有限公司、巴克萊銀行有限公司、科威特政府投資局等。

　　實探2024國際數(shù)字能源展！液冷超充、液冷儲能、虛擬電廠→

　　全液冷超充、電解水制氫、液冷儲能柜、虛擬電廠......一眾以數(shù)字技術(shù)和創(chuàng)新能源技術(shù)驅(qū)動發(fā)展的新型電力系統(tǒng)在2024國際數(shù)字能源展上亮相。

　　證券時報記者日前走進此次展會了解到，除了專注于能源技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的垂直領(lǐng)域企業(yè)以外，騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，華為、比亞迪（002594）、南方電網(wǎng)等數(shù)字能源系統(tǒng)服務(wù)商，都在展會上“秀肌肉”，展示數(shù)字能源產(chǎn)業(yè)這個正在蓬勃發(fā)展的新“藍海”。

　　“一秒一公里，把超充搬上珠峰！”在華為展區(qū)，記者看到其各類超充設(shè)備被擺在了突出位置，其中，珠峰光儲液冷超充站吸引了不少觀眾駐足。據(jù)介紹，即使在海拔4285米的高原，該充電站的最大輸出功率也可達600千瓦，能夠以“一秒一公里”的速度為新能源汽車充電，實現(xiàn)“一杯咖啡滿電出發(fā)”。這不僅解決了新能源汽車充電在高海拔場景的安全問題，還通過華為的超充技術(shù)，提高了超充樁的使用壽命，降低成本。

　　減速開店應(yīng)對激烈競爭？ 龍頭藥店不改規(guī)模擴張邏輯

　　2024年，我國醫(yī)藥零售行業(yè)的激烈競爭達到新高度。

　　70.1萬間的藥店規(guī)模，意味著我國成為世界上少有的店均覆蓋人數(shù)僅2000人左右的醫(yī)藥零售市場。半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年醫(yī)藥零售上市公司整體營收增速下滑，利潤增長轉(zhuǎn)負。

　　激烈競爭之下，部分醫(yī)藥零售企業(yè)已經(jīng)開始“輕點剎車”，降低規(guī)模擴張速度轉(zhuǎn)而鞏固發(fā)展質(zhì)量。不過，規(guī)模領(lǐng)跑的上市藥店企業(yè)普遍仍將“規(guī)?；币曌骱诵母偁幜Γ簧倨髽I(yè)仍計劃保持20%左右的高速擴張策略，一邊在適應(yīng)強監(jiān)管強化合規(guī)管理，一邊觀望著小型藥店企業(yè)的出清情況。

　　在半年報披露之后，藥品零售行業(yè)股價表現(xiàn)整體回升，老百姓在8日6次漲停期間，多次澄清公司生產(chǎn)經(jīng)營情況未發(fā)生重大變化。分析認為，當前藥店估值處于業(yè)績和政策雙重底，隨著頭部連鎖藥店陸續(xù)接入門診統(tǒng)籌將加速承接處方外流，在行業(yè)集中度持續(xù)提升趨勢不變的環(huán)境下，后續(xù)板塊估值有望修復。

　　押注高階自動駕駛 車企造“芯”布局軟硬件一體化

　　8月27日，小鵬汽車成立十周年活動現(xiàn)場，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬重磅發(fā)布了公司自研的芯片“小鵬圖靈”。

　　何小鵬表示，該芯片已于近期成功流片（試生產(chǎn)），可同時應(yīng)用于機器人、AI（人工智能）汽車和飛行汽車。

　　無獨有偶，在7月底舉辦的NIOIN2024活動上，蔚來創(chuàng)始人李斌也“親自代言”，宣布公司自主研發(fā)的全球首顆5nm智能駕駛芯片——神璣NX9031流片成功。

　　不同于幾年前汽車芯片荒引發(fā)的車企恐慌性囤貨和投資布局，車企這一輪的造“芯”，更為主動，且主要聚焦在自動駕駛芯片領(lǐng)域。

　　證券日報

　　前8個月貨物貿(mào)易進出口總值突破28萬億元 同比增長6%

　　9月10日，海關(guān)總署公布今年前8個月貨物貿(mào)易進出口“成績單”。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年前8個月，我國貨物貿(mào)易（下同）進出口總值28.58萬億元人民幣，同比（下同）增長6%。其中，出口16.45萬億元，增長6.9%；進口12.13萬億元，增長4.7%；貿(mào)易順差4.32萬億元，擴大13.6%。

　　其中，8月份出口增速超預期。據(jù)海關(guān)總署披露，8月份全國出口2.2萬億元，環(huán)比增長2.9%，同比增長8.4%。

　　天風證券（601162）宏觀首席分析師宋雪濤對《證券日報》記者表示，中國占全球的出口份額持續(xù)回升。受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以汽車等行業(yè)為代表，中國企業(yè)在全球的競爭力持續(xù)提高。今后，伴隨技術(shù)進步、新興市場開拓等優(yōu)勢的進一步發(fā)揮，我國貨物貿(mào)易出口表現(xiàn)仍將為外貿(mào)增長提供支撐。

　　多地頻出新招支持消費品以舊換新

　　9月10日，天津市人民政府辦公廳印發(fā)《天津市加力支持消費品以舊換新工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。其中提到，支持個人乘用車置換更新、支持家電產(chǎn)品以舊換新、支持家裝等產(chǎn)品改造換新、支持電動自行車以舊換新等8個領(lǐng)域工作重點。

　　在《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》明確提出“統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”后，多地積極開展行動，加力支持以舊換新。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，全國已有江蘇、福建、江西約20地出臺相關(guān)實施方案。

　　從目前出臺的消費品以舊換新政策看，各地結(jié)合自身實際情況，將擴大支持范圍、加大補貼力度作為發(fā)力點，更大力度支持消費品以舊換新。

　　蘋果發(fā)布首款AI手機 能否激發(fā)消費者“換機”熱情

　　9月10日，蘋果秋季新品發(fā)布會如期舉行。此次，蘋果發(fā)布了四款iPhone 16機型以及新一代AirPods和Apple Watch。據(jù)了解，此次發(fā)布的iPhone 16系列全系提供蘋果智能（Apple Intelligence），為蘋果首款AI（人工智能）手機。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，在人工智能的浪潮中，蘋果或有意通過本次戰(zhàn)略舉措，強化其在人工智能領(lǐng)域的競爭力，并引領(lǐng)消費智能終端的發(fā)展潮流。同時，新品發(fā)布可能會對供應(yīng)鏈產(chǎn)生顯著影響，比如供應(yīng)商如何調(diào)整產(chǎn)能、優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)以應(yīng)對新產(chǎn)品的需求。

　　蘋果智能為iPhone 16系列最大賣點，蘋果CEO蒂姆庫克也在發(fā)布會上表示iPhone 16“為蘋果智能而設(shè)計”。

　　今年前7個月券商私募資管規(guī)模增超5400億元 固收類產(chǎn)品成主要驅(qū)動力

　　近年來，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度體系不斷健全，行業(yè)進一步轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化的高質(zhì)量發(fā)展，券商私募資管規(guī)模整體上也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，券商私募資管規(guī)模已達5.85萬億元（包含資管子公司、不包含私募子公司，下同），較6月末增加了510.89億元，增幅為0.88%；與去年末相比增加了5441.98億元，增幅為10.26%。其中，固收類產(chǎn)品仍為總規(guī)模增長的主要驅(qū)動。

　　當前，券商正積極優(yōu)化私募資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升主動管理能力。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，以主動管理為代表的券商集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模為31557.51億元，相較6月末增加了1040.55億元，增幅為3.41%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為53.96%；單一資產(chǎn)管理計劃規(guī)模為26930.32億元，相較6月末減少了529.65億元，降幅為1.93%，占券商私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模的比重為46.04%。

　　從券商私募資管產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，7月份，固收類產(chǎn)品規(guī)模保持增長，而其他三類產(chǎn)品規(guī)模則均有所下降。截至7月末，券商固收類私募資管產(chǎn)品規(guī)模達48768.24億元，占券商私募資管產(chǎn)品總體規(guī)模的83.38%，規(guī)模較6月末增加了1058.42億元，增幅為2.22%；與去年末相比增加了6074.3億元，增幅為14.23%。